Tăng trưởng của Tập đoàn Thiên Long tuột dốc thảm hại

Dù đứng đầu ngành văn phòng phẩm trong nhiều năm liền nhưng Tập đoàn Thiên Long đang cho thấy sự đuối sức trong việc tăng trưởng lãi ròng. Bằng chứng là trong năm 2018, Tập đoàn chỉ gắng gượng đủ hoàn thành kế hoạch kinh doanh. Mức tăng trưởng lãi ròng trong năm 2018 gây thất vọng khi là mức thấp nhất trong hơn 10 năm qua.

Báo cáo kết quả kinh doanh năm 2018, Thiên Long cho biết đạt 2.856 tỷ đồng doanh thu (tăng 14%) và 294 tỷ đồng lãi ròng (tăng gần 10%). Con số này vừa đạt kế hoạch mà Thiên Long vạch ra hồi đầu năm 2018. Đáng nói, mức tăng trưởng lãi ròng trong năm 2018 là thấp nhất trong 11 năm qua, tính từ năm 2007.

Cụ thể, với vị thế là doanh nghiệp đứng đầu ngành văn phòng phẩm nhiều năm liền (sản phẩm bút viết luôn chiếm hơn 40% tổng giá trị doanh thu hàng năm), Thiên Long luôn đạt mức tăng trưởng lãi ròng bình quân mỗi năm khoảng 11-13%. Tuy nhiên trong năm 2018, tập đoàn này chỉ đạt mức tăng trưởng chưa tới 10%.

Nguyên nhân của việc này có thể đến từ việc giá nguyên liệu tăng cao liên tục trong ít nhất 2 năm qua. Năm 2018, giá hạt nhựa nguyên liệu tăng khoảng 13%. Không chỉ Thiên Long, các doanh nghiệp sản xuất nhựa xây dựng như Nhựa Tiền Phong (NTP) hay Nhựa Bình Minh cũng báo lãi giảm trong năm 2018 vì giá nguyên liệu nhựa tăng quá mức kiểm soát. Nhiều năm nay, các doanh nghiệp trong ngành nhựa tại Việt Nam luôn phải nhập 85% nguyên liệu nhựa, theo Hiệp hội Nhựa Việt Nam.

Dù lợi nhuận tăng nhẹ, nhưng mức lợi nhuận gộp chỉ tương đương năm rồi, đạt khoảng 37%. Điều này cho thấy Thiên Long phải cắt giảm chi phí để đạt được mức tăng trưởng lãi ròng khiêm tốn. Ngoài ra, để duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu, tập đoàn đã phải chịu thiệt đẩy hàng ra thị trường và chậm thu tiền. Điều này thể hiện ở việc khoản phải thu cuối năm 2018 tăng đến 80% so với cùng kỳ năm rồi. Cũng chính điều này khiến dòng tiền từ hoạt động kinh doanh năm 2018 về rất ít, chưa bằng một nửa so với năm 2017.

Lưu chuyển dòng tiền năm 2018 cuả Thiên Long cũng bộc lộ nhiều vấn đề khiến nhà đầu tư quan tâm. Tiền và tương đương tiền cuối kỳ chỉ bằng chưa được phân nửa năm 2017. Trong năm qua, Thiên Long đã trả cổ tức hơn 100 tỷ đồng và chi đầu tư hơn 200 tỷ đồng. Đáng nói, dù chi nhiều cho các hoạt động cố định nhưng tập đoàn lại dùng nguồn tiền từ nợ vay ngắn hạn để tài trợ. Nợ vay ngắn hạn năm qua tăng hơn 60 tỷ đồng nhưng nợ vay dài hạn thì được trả hết.

Thật ra hồi cuối năm 2018, Thiên Long cũng muốn huy động thêm nguồn tiền mặt bằng cách phát hành cổ phiếu riêng lẻ. Tập đoàn dự kiến giá phát hành thấp nhất là 50.000 đồng/cổ phiếu trong khi giá thị trường của cổ phiếu TLG luôn trên 60.000 đồng/cổ phiếu. Kế hoạch này khiến cổ đông băn khoăn không ít. Bởi lẽ với tình hình tài chính khá lành mạnh, Thiên Long có thể vay ngân hàng để giảm bớt tình trạng ảnh hưởng đến cổ đông. Tỷ lệ pha loãng do đợt phát hành tạo ra là gần 8%. Theo đó, tỷ lệ sở hữu của cổ đông cũng như giá cổ phiếu cũng bị giảm một khoản tương ứng.

Cho đến đầu năm 2019, Thiên Long vẫn chưa công bố thêm thông tin về kế hoạch phát hành này. Hiện giá cổ phiếu TLG đang ở mức 64.000 đồng/cổ phiếu, mất gần 20% giá trị so với thời điểm đầu năm 2018.

Hoàng Yến/Theo VBI